国金证券最新有色金属策略观点认为，2024年全球铜矿供给增长受限，头部矿企供应扰动加剧，预计电解铜全年仍维持供需紧平衡状态。宏观层面，当前美国长期通胀预期接近美联储通胀目标，预计通胀预期下行对铜价产生的压力有限。若美联储在通胀水平未达2%时就开启降息，在美国经济软着陆情景下，中美经济实现共振向上，铜价有望开启新一轮上涨，铜价中枢有望上移至9000-10000美元／吨。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等标的。
国金证券具体分析，2023年以来以第一量子和英美资源为代表的相关主力矿山均出现产量下调或关停，其对生产连续性的影响高于前几年的劳资谈判等扰动，铜矿主产国智利今年以来产量同比持平略减，矿端干扰率的抬升或成为长期趋势。
2024年全球铜矿供给增长受限，冶炼产能投放计划虽然较多，但新增粗炼产能可能面临原料缺乏的情况，或将导致粗炼产能投产延缓或产量增速下降，进而传导至精炼环节。预计2024年全球电解铜供应+2.5%至2620万吨，消费+3.1%至2621万吨，供需短缺1万吨；国内电解铜供应维持1478万吨，消费+3.3%至1485万吨，供需短缺7万吨。
