上周（12月4日-12月8日当周）国际现货黄金开盘2003.81美元／盎司一线，最低跌至1972.9美元／盎司，因美联储放鸽，金价逆转跌势向上拉升，最高冲至2047.76美元／盎司，报收1972.89美元／盎司，上涨14.58美元或0.74%，周K线收阳。

　　展望最新一周，美联储最青睐的通胀指标PCE将成为焦点。若指数继续展现出通胀放缓的迹象，料将对金价提供支撑。不过，如果通胀放缓趋势逆转，将令黄金再度承压。整体看，虽然美联储强化了降息预期，但仍与市场预期存在差异，料金价短期仍将蓄势整理。

　　美联储意外放鸽但降息预期仍存分歧

　　上周国际现货金价先抑后扬，市场对美联储降息节奏预期的变化成为影响金价波动的主要因素。

　　尽管上周前半周公布的CPI和PPI数据并没有给金价带来过多影响，但美联储意外放“鸽”刺激了黄金市场情绪逆转。在北京时间上周四（14日）凌晨结束的美联储12月议息会议上，美联储如期维持利率不变，并发出了迄今为止最明确的信号，即其激进的加息行动已经结束，预计明年将进行一系列降息。其点阵图的预期中值显示，政策制定者预计2024年将降息三次，到年末利率将达到4.6%。美联储主席鲍威尔在决议公布后的新闻发布会上也表现得明显鸽派，称“降息已经开始进入视野”。这让市场的降息预期大获提振。

　　受此影响，美元跌至四个月低点，而10年期美国国债收益率跌至8月初以来最低水平。金价当天则直线拉升，强势收复2000美元/盎司关口，直逼2050美元一线。

　　然而，上周五美联储官员陆续出来给市场“过激”的降息预期降温。美联储“三把手”威廉姆斯表示，现在考虑明年3月份降息为时尚早。FOMC明年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克也称降息并非迫在眉睫，他预计2024年会有两次25个基点的降息，但要等到第三季度才开始。

　　“新美联储通讯社”评论称，威廉姆斯似乎改写了引发市场反弹的言论。周五金价震荡回落，最终失守2020美元／盎司关口，但周线仍以上涨0.74%报收，一根阳线化解了之前大跌的风险。

　　不过，美联储官员泼冷水或许仅是一种防止金融状况进一步宽松的策略，不会影响美联储即将转向降息的市场整体预期。

　　新的一周，将公布美联储最青睐的通胀指标11月核心PCE指数，市场预期美国11月核心PCE价格指数年率可能小幅放缓至3.4%。这不太可能动摇人们对美联储未来行动的预期。不过，如果通胀数据转强，虽然未必达到鲍威尔所说的“如果物价压力重现，官员们准备再次加息”的条件，但可能让市场再度修正降息预期，毕竟期货市场押注明年降息6次与美联储点阵图的降息3次仍有很大差距。

　　场情绪分歧金价仍将蓄势整理

　　随着金价上下宽幅巨震，黄金市场情绪分歧明显。最新的Kitco News每周黄金调查显示，64%的散户投资者看涨最新一周金价，而上周看涨比例仅有58%。但同时，华尔街看涨与看跌的分析师均为25%，反而有50%的分析师对未来一周金价持中立态度。

　　从ETF持仓变化看，12月期金黄金ETF总持仓仍保持了净增加的态势。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至12月15日当周累计小幅减持0.86吨，持仓自前一周的880.55吨减少至879.69吨。但12月以来仍累计增加3.18吨。

　　从高频数据上看，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约上周累计减持2844手，未平仓合约降至477622手。美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，截至12月12日一周内，非商业黄金净多仓位减少了15311手，在连续三周增加后首周减少。不过，这一数据还不能反映上周三金价拉升后的实际情况。

　　技术而言，金价回撤至1972.9美元／盎司后向上拉升，但仍受阻于关键的2030-2050美元／盎司区域压力。本周首要支撑关注2010-2015美元／盎司区域，关键支撑位于2000美元整数关口。若跌破该位，金价有再度下行测试1973-1950美元／盎司支撑的风险。

　　阻力方面，金价若能突破2030-2050美元／盎司阻力区域，则有望再度测试关键压力2073美元／盎司，进而有望测试2100美元关口。预计金价在上攻中期目标2250-2270美元／盎司目标之前，仍需蓄势整理。

　　沪金期货主力合约阻力位于478-480元／克，关键阻力483-486元／克区域；支撑位于468-472元／克，关键支撑460-464元／克。沪银主力合约上方阻力关注6000-6100元／千克，突破有望展开上攻；支撑关注5920-5960元／千克，破位将测试5800-5850元／千克，关键支撑上移至5730元／千克。

　　季度收涨或无悬念短期走势依数据而定

　　展望未来，截至目前，四季度收阳即成定局，依据历史走势规律，每年第四季度以阳线报收则牛市格延续。而12月底金价收盘高于1969美元／盎司，则12月有望创下季度、月、周、日以及年度五个周期的收盘历史高点，2024年一季度仍有望冲击中期目标2250美元／盎司区域。

　　不过，短期来看，随着市场参与者继续消化美联储更新的经济预测，短期焦点仍是经济数据，其中最关键的仍是最新PCE通胀数据以及美国第三季度GDP终值。如果通胀继续降温，则可能支持市场对美联储更激进降息的预期；但如果通胀数据放缓不及预期，则金价仍将继续陷入区间震荡蓄势。